پایگاه خبری ایده روز آنلاین
شاید این مطالب برایتان مفید باشد
بازار طلا (XAU/USD) در سال 2025 با چالش‌های قابل توجهی مواجه شده است که عمدتاً ناشی از عوامل اقتصاد کلان مانند قدرت دلار آمریکا، خوش‌بینی در مورد توافقات تجاری و تغییر رویکرد فدرال رزرو در قبال نرخ بهره است. این عوامل بر تقاضا برای طلا به عنوان یک دارایی امن تأثیر گذاشته و منجر به کاهش قیمت آن شده‌اند. در این خلاصه، به بررسی 15 نکته کلیدی و رویدادهای مهمی می‌پردازیم که مسیر حرکت طلا در این دوره را تحت تأثیر قرار داده‌اند و در هر بخش تلاش می‌کنیم توضیحات کامل‌تری ارائه دهیم.
کاهش قیمت طلا در پی داده‌های اقتصادی آمریکا و خوش‌بینی تجاری
طلا (XAU/USD) هفته را با کاهش قابل توجهی به پایان رساند، به طوری که قیمت آن تقریباً 1 درصد افت کرد و به 3336 دلار رسید.
این کاهش عمدتاً به دلیل انتشار داده‌های اقتصادی قدرتمند از ایالات متحده و پیشرفت‌های چشمگیر در توافقات تجاری با این کشور بود. این عوامل باعث شدند که جذابیت طلا به عنوان یک دارایی امن کاهش یابد، زیرا سرمایه‌گذاران کمتر به دنبال پناهگاهی در برابر عدم قطعیت بودند. بهبود وضعیت اقتصادی و ثبات نسبی در روابط تجاری، احساسات ریسک‌پذیری را در بازار تقویت کرده و در نتیجه، تقاضا برای فلز زرد که معمولاً در زمان بحران‌ها مورد توجه قرار می‌گیرد، کاهش یافت.
تثبیت نرخ بهره توسط فدرال رزرو
انتظار می‌رود فدرال رزرو برای پنجمین بار در سال جاری، نرخ بهره را بدون تغییر و در محدوده 4.25درصد تا 4.50درصد حفظ کند. این تصمیم بر اساس تحلیل‌های دقیق از وضعیت اقتصادی ایالات متحده اتخاذ شده است. داده‌های اخیر نشان‌دهنده قدرت بازار کار هستند؛ به عنوان مثال، تعداد متقاضیان اولیه بیکاری برای چهارمین هفته متوالی کاهش یافته است. این شاخص قوی بازار کار، همراه با سایر داده‌های اقتصادی مثبت، موضع فدرال رزرو را برای حفظ سیاست پولی فعلی توجیه می‌کند و نشان می‌دهد که بانک مرکزی نیازی به کاهش یا افزایش نرخ بهره در حال حاضر احساس نمی‌کند.
تأثیر توافقات تجاری بر قیمت طلا
اخبار خوش‌بینانه از توافقات تجاری نقش مهمی در کاهش قیمت طلا ایفا کرده است. به ویژه، پس از توافق تجاری بین ایالات متحده و ژاپن که در اوایل هفته اعلام شد، امیدواری‌ها برای حل و فصل مسائل تجاری افزایش یافت. علاوه بر این، شایعات و اخبار مبنی بر احتمال رسیدن به توافقی مشابه با اتحادیه اروپا (EU) پیش از مهلت اول آگوست، به طور قابل توجهی بر احساسات بازار تأثیر گذاشت. این پیشرفت‌ها در روابط تجاری بین‌المللی، به کاهش عدم قطعیت‌های اقتصادی کمک کرده و در نتیجه، نیاز به دارایی‌های امن مانند طلا را کاهش داد و قیمت این فلز را به زیر 3400 دلار و حتی تا پایین‌ترین قیمت هفتگی 3325 دلار رساند.
بازگشت دلار آمریکا و گران‌تر شدن طلا
قیمت شمش طلا نیز با بازگشت قدرتمند دلار آمریکا از پایین‌ترین سطح تقریباً دو هفته گذشته خود، کاهش یافت. از آنجایی که طلا به دلار آمریکا معامله می‌شود، تقویت دلار به این معنی است که خرید طلا برای خریداران خارجی که با ارزهای دیگر معامله می‌کنند، گران‌تر می‌شود. این افزایش هزینه خرید، تقاضا برای طلا را کاهش داده و در نتیجه بر قیمت آن تأثیر منفی می‌گذارد. این رابطه معکوس بین ارزش دلار و قیمت طلا، یک اصل اساسی در بازارهای مالی است که در این دوره نیز به وضوح مشاهده شد.
تأثیر سفر ترامپ به فدرال رزرو
سفر اخیر دونالد ترامپ به فدرال رزرو، برخلاف گمانه‌زنی‌های اولیه، رویداد مهمی نبود که بازارها را تحت تأثیر قرار دهد. اگرچه به نظر می‌رسید که ترامپ نظر خود را در مورد جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تغییر داده است و برخی انتظار داشتند که این ملاقات منجر به اظهارات یا تغییرات سیاستی شود که بر بازارها تأثیر بگذارد، اما در عمل، این دیدار کمترین تأثیر را بر عملکرد بازار طلا داشت. این نشان می‌دهد که بازار در حال حاضر بیشتر بر روی داده‌های اقتصادی کلان و تصمیمات سیاست پولی متمرکز استپ تا رویدادهای سیاسی فرعی.
انتشار داده‌های مهم اقتصادی ایالات متحده در هفته آینده
هفته آینده، بازار در انتظار انتشار چندین گزارش اقتصادی کلیدی از ایالات متحده است که می‌تواند نوسانات قابل توجهی را در بازار طلا ایجاد کند. در 30 جولای، فدرال رزرو تصمیم خود را در مورد نرخ بهره اعلام خواهد کرد که از اهمیت بالایی برخوردار است. علاوه بر این، آمار اولیه تولید ناخالص داخلی (GDP) برای سه ماهه دوم منتشر می‌شود که سلامت کلی اقتصاد آمریکا را نشان می‌دهد. انتشار هزینه‌های اصلی مصرف شخصی (PCE) که یکی از شاخص‌های کلیدی تورم برای فدرال رزرو است، همراه با آمار حقوق و دستمزد غیرکشاورزی (NFP) که نشان‌دهنده وضعیت بازار کار است، نیز از رویدادهای مهم خواهد بود. این داده‌ها می‌توانند مسیر حرکت دلار و در نتیجه قیمت طلا را تعیین کنند.
کاهش همزمان بازده اوراق قرضه و قیمت طلا
نکته قابل توجه در این دوره، کاهش همزمان بازده اوراق قرضه ایالات متحده و قیمت طلا بود. به طور معمول، کاهش بازده اوراق قرضه می‌تواند به نفع طلا باشد زیرا جذابیت دارایی‌های بدون بازده مانند طلا را افزایش می‌دهد. با این حال، در این مورد، اوراق قرضه 10 ساله خزانه‌داری با سه واحد پایه کاهش به 4.386 درصد رسید، اما طلا همچنان در مسیر نزولی قرار داشت. این پدیده نشان می‌دهد که عوامل دیگری نظیر قدرت دلار و خوش‌بینی عمومی بازار، از کاهش بازده اوراق قرضه پیشی گرفته و تأثیر بیشتری بر قیمت طلا داشته‌اند. بازده واقعی اوراق قرضه ایالات متحده نیز با 1.5 واحد پایه کاهش به 1.936درصد رسید، اما این کاهش نتوانست مانع از افت قیمت طلا شود.
افزایش شاخص دلار آمریکا (DXY)
شاخص دلار آمریکا (DXY)، که عملکرد دلار را در برابر سبدی از شش ارز اصلی دنبال می‌کند، با 0.17درصد افزایش به 97.68 رسید. این افزایش در ارزش دلار، به طور مستقیم بر قیمت طلا تأثیر منفی می‌گذارد. زمانی که دلار قوی‌تر می‌شود، طلا برای سرمایه‌گذاران خارجی گران‌تر شده و در نتیجه تقاضای جهانی برای آن کاهش می‌یابد.این رابطه معکوس بین دلار و طلا یک عامل کلیدی در تعیین قیمت این فلز است و در این دوره نیز به وضوح نشان داد که قدرت دلار یکی از موانع اصلی برای رشد قیمت طلا بوده است.
داده‌های بازار کار و سفارشات کالاهای بادوام
روز پنج‌شنبه، تعداد مطالبه‌کنندگان اولیه بیکاری بهتر از حد انتظار بود و به ادامه قدرت بازار کار ایالات متحده اشاره داشت. این در حالی بود که S&P Global از انقباض فعالیت‌های تولیدی خبر داد. همچنین، سفارشات کالاهای بادوام ایالات متحده در ماه ژوئن کاهش یافت که عمدتاً ناشی از کاهش شدید تقاضای هواپیما بود. سفارشات اصلی پس از افزایش 16.5 درصدی در ماه مه، 9.6% نسبت به ماه قبل کاهش یافت، اما این کاهش کمتر از پیش‌بینی تحلیلگران بود. در مقابل، سفارشات اصلی کالاهای بادوام (بدون حمل و نقل) با 0.2% افزایش، نشان‌دهنده قدرت اساسی در سرمایه‌گذاری تجاری بود. این داده‌های ترکیبی، تصویری پیچیده از اقتصاد ایالات متحده ارائه می‌دهند که بازار کار قوی را در کنار ضعف در بخش‌های خاص تولیدی نشان می‌دهد.
اظهارات ترامپ در مورد توافقات تجاری
رئیس جمهور دونالد ترامپ در مورد تحولات تجاری ایالات متحده اظهارات مهمی داشت. او اعلام کرد که اکثر توافقات تجاری اکنون نهایی شده‌اند و انتظار می‌رود نامه‌های بعدی، نرخ تعرفه‌ها را از 10 تا 15 درصد مشخص کنند. همچنین، در پاسخ به سوالی در مورد احتمال توافق با اتحادیه اروپا (EU)، او اظهار داشت که شانس رسیدن به یک توافق «50-50» است. این اظهارات، حتی با وجود عدم قطعیت در مورد اتحادیه اروپا، فضای خوش‌بینی را در بازار تقویت کرد و به کاهش تقاضا برای طلا به عنوان یک دارایی امن کمک کرد. آرامش در جبهه تجاری به طور سنتی برای طلا که در زمان تنش‌های ژئوپلیتیکی رشد می‌کند، خبر خوبی نیست.
انتظار 96 درصدی برای ثابت ماندن نرخ بهره
بررسی احتمالات نرخ بهره نشان می‌دهد که بازار با اطمینان بالایی، انتظار دارد فدرال رزرو نرخ‌های فعلی خود را حفظ کند. با احتمال 96 درصد برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها و تنها 4 درصد برای کاهش نرخ‌ها به میزان 25 واحد پایه در جلسه 30 ژوئیه، این نشان‌دهنده اجماع قوی بازار است. ثابت ماندن نرخ بهره به طور کلی به تقویت دلار کمک می‌کند، زیرا بازده دارایی‌های دلاری جذاب‌تر باقی می‌ماند. این شرایط، جذابیت طلا را که یک دارایی بدون بازده است، کاهش می‌دهد و بر فشار نزولی بر قیمت آن می‌افزاید.
پارادوکس بازده بالا و نوسان کم برای طلا
در محیطی که با بازده‌های بالا و نوسانات کم مشخص می‌شود، عدم درآمدزایی طلا و حساسیت آن به نرخ بهره به یک نقطه ضعف تبدیل می‌شود. با توجه به اینکه فدرال رزرو سیگنال کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر را صادر کرده و بازده اوراق خزانه 10 ساله نزدیک به 3.8 درصد است، سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای دارایی‌هایی را ترجیح می‌دهند که هم افزایش سرمایه و هم درآمد را ارائه می‌دهند. صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا (ETFs) که در اوایل سال 2025 شاهد ورود بی‌سابقه‌ای بودند، از آن زمان با جذاب‌تر شدن بازده اوراق قرضه ایالات متحده و سهام با کیفیت بالا، شاهد خروج سرمایه بوده‌اند. این روند نشان‌دهنده‌ی بازتنظیم گسترده‌تر پروفایل‌های ریسک-بازده در بازار است.
خوش‌بینی تجاری و فرسایش مزایای ژئوپلیتیکی طلا
نقش طلا به عنوان پناهگاه امن نیز در این دوره با موانعی از منظر ژئوپلیتیکی باثبات‌تر روبرو شده است. در حالی که تنش‌ها در خاورمیانه و تهدیدهای تعرفه‌ای ایالات متحده در ابتدا تقاضا برای طلا را در سه‌ماهه دوم 2025 افزایش داد، اما توقف بعدی در سیاست‌های تجاری دوران ترامپ و تلاش‌های دیپلماتیک برای کاهش درگیری‌های منطقه‌ای، فوریت را کاهش داده است. تا ماه ژوئیه، بازار تا حدی ثبات را پیش‌بینی کرده بود و از ارزش ویژه‌ای که طلا معمولاً در دوره‌های عدم قطعیت به خود اختصاص می‌دهد، کاسته شد. این تغییر در واکنش خاموش بازار به رویدادهایی مانند درگیری اسرائیل و غزه و طبقه‌بندی مجدد دلار آمریکا تحت قوانین بازل III مشهود است. حتی با وجود اینکه بانک‌های مرکزی همچنان به خرید طلا ادامه می‌دهند (244 تن در سه‌ماهه اول 2025)، فعالیت آنها در مقایسه با اوایل سال کاهش یافته است که نشان‌دهنده‌ی تنظیم مجدد اشتهای ریسک است.
عدم تثبیت طلا بالای 3400 دلار
پس از آنکه طلا هفته گذشته را در یک کانال تنگ تثبیت گذراند، روز دوشنبه از محدوده خود خارج شد و خریداران فنی را جذب کرد. علاوه بر این، دلار آمریکا تحت فشار فروش مجدد قرار گرفت در میان اختلافات عمیق‌تر بین رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ و فدرال رزرو، که به XAU/USD اجازه داد تا قدرت صعودی بیشتری جمع کند و برای اولین بار در حدود یک ماه گذشته به بالای 3400 دلار رسید. با این حال، با شروع تسلط جریان‌های ریسک بر فعالیت در بازارهای مالی، طلا جهت خود را معکوس کرد و در میانه هفته دچار یک تصحیح عمیق شد. اعلام زودهنگام ترامپ مبنی بر توافق بزرگ با ژاپن و رشد شاخص‌های بورس، یافتن تقاضا برای طلا به عنوان یک دارایی امن را دشوار کرد و قیمت آن به زیر 3400 دلار بازگشت و نتوانست در این سطح تثبیت شود.
چالش‌ها و فرصت‌های سرمایه‌گذاری در طلا
برای سرمایه‌گذاران، محیط فعلی رویکردی ظریف و محتاطانه به طلا را می‌طلبد. در حالی که اصول بلندمدت این فلز – نظیر نقش آن در برابر عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی، تقاضای بانک مرکزی و دلارزدایی – همچنان دست نخورده باقی مانده است، اما مسیر کوتاه‌مدت آن احتمالاً در محدوده‌ی قیمتی باقی خواهد ماند. ملاحظات کلیدی برای سرمایه‌گذاران عبارتند از: ریسک‌پذیری دلار و پیگیری شاخص دلار آمریکا (DXY) و سیاست‌های فدرال رزرو. همچنین، ارزیابی مجدد نقش طلا در پوشش ریسک در برابر جنگ‌های تجاری یا درگیری‌های منطقه‌ای ضروری است. در نهایت، حفظ تخصیص متوسط طلا (5 تا 7 درصد) در سبد سهام برای حفظ مزایای تنوع‌بخشی توصیه می‌شود، اما از ریسک‌پذیری بیش از حد در بازاری که تحت تأثیر قوی دلار است، باید اجتناب کرد.روند نزولی پایدار طلا در سال 2025 نشان‌دهنده تنظیم مجدد نقش آن در جهانی با بازده بالا و نوسان کم است. در حالی که قدرت دلار و خوش‌بینی تجاری، جذابیت کوتاه‌مدت آن را کاهش داده است، اصول بلندمدت این فلز همچنان مقاوم است. برای سرمایه‌گذاران، کلید حل این مشکل، همسو کردن ویژگی‌های منحصر به فرد طلا با پویایی‌های در حال تحول بازار است – استفاده از آن به عنوان یک سپر در برابر خطرات دنباله‌دار به جای یک دارایی رشد اصلی. با پیشرفت سال، تعامل بین سیاست دلار، تنش‌های ژئوپلیتیکی و تفاوت‌های بازده همچنان مسیر طلا را شکل می‌دهد و برای کسانی که با احتیاط و شفافیت به آن نزدیک می‌شوند، چالش‌ها و فرصت‌هایی را ارائه می‌کند.
